כותב: אביעד באשה
אני חושב שהמצגת של הפניקס שפורסמה בשבוע שעבר היא קייס סטאדי מעולה – לאיך הנהלות של חברות בכלל וחברות ציבוריות בפרט צריכות להתנהג.
קודם כל, הכתבת יעדים לטווח קצר, בינוני וארוך שנקבעים על ידי ההנהלה ומשם יורדים למטה לשאר החברה מרמת המנהלים הבכירים ועד לעובד הזוטר. בנוסף, החברה מכוונת למקסם תשואה על ההון לבעלי המניות עם שימת דגש על צמיחה רווחיות – "הגדלת שווי הפעילות" וחלוקת עודפי הון לבעלי המניות וככה ליצור מקסימום ערך לבעלי המניות.
כאשר חברה מפרסמת את היעדים האסטרטגיים שלה לשנים הקרובות, אנחנו נרצה לראות בהם יעדים כמותיים לצד יעדים איכותיים. בכמותי נרצה נרצה לראות יעדי רווח, תשואה על ההון, ולהבין מאיפה פעילויות הצמיחה תגיע בשביל שנוכל לנתח בצורה נכונה את איכות הצמיחה. באיכותי נרצה להבין את האסטרטגיה, האם הצמיחה מתבססת על צמיחה אורגנית או דרך מיזוגים ורכישות? אולי שילוב של ה-2 ביחד? בנוסף, להבין האם מתוכננת תוכנית התייעלות ואם כן האם היא בצד כוח האדם או דיגיטציה לדוגמה, מה התמריצים של בעלי התפקידים השונים בחברה וכו׳
אז עכשיו נצלול למצגת היעדים האסטרטגים של הפניקס, שהיא כשלעצמה שינוי מרענן בשוק ההון המקומי שבו חברות משתדלות שלא לתת תחזיות קדימה. זאת לא הפעם הראשונה שהפניקס נותנת תוכנית אסטרטגית לשנים הקרובות,היא עשתה זאת כבר בעבר ב2020 עם יעדים ל2025, ועמדה בכל היעדים עוד לפני המועד, ולכן הוציאה תוכנית מעודכנת השנה ב2024 ל2027.
מעבר לזה שאני חושב שהפניקס מנוהלת בצורה מצויינת, התוכנית האסטרטגית של חברה מאפשרת לנו לפרק את צורת החשיבה של החברה, את הKPI שהיא מציבה, מה הסדר עדיפויות שלה, וכיצד היא בוחנת את עצמה.
בראש ובראשונה החברה העלתה את יעדי התשואה על ההון שאליהן היא מכוונת מ 12-15 אחוז ל16-18 אחוז.
הצבת יעד כזה גוזרת שמעתה והלאה כל השקעה שתעשה החברה תצטרך לעמוד בדרישות התשואה על ההון. אייל בן סימון מנכ"ל החברה נשאל בכנס האם הפניקס ירכשו את CAL וענה שאם הרכישה תעמוד בדרישה לתשואה על ההון שהחברה מכוונת אליה אז כן ואם לא אז לא, כלומר האסטרטגיה מנחה את הפעולות קדימה.
עוד נקודה מעניינת שהפניקס עשתה היא כמובן שינוי השם מהפניקס החזקות להפניקס פיננסים, עוד תוצר של האסטרטגיה ארוכת הטווח של החברה שהתממשה מחברת ביטוח לפלטפורמה של מעטפת מוצרים ושירותים פיננסים : ביטוח, ניהול נכסים, שירותים פיננסים, סוכנויות הפצה, ואשראי.
מכאן החברה כבר יורדת מאסטרטגיה ברמת החברה לתוך הסגמנטים השונים כאשר מכוונת לתשואה על ההון של 12-15 אחוז בביטוח ו20-25 אחוז בניהול נכסים, הפצה ואשראי :
דגשים חשובים של החברה – הצמיחה תגיע מפעילויות שלא יצטרכו ריתוק הון משמעותי, והחברה תגדיל את התשואה על ההון, תצמח דו ספרתי וכל זאת תוך כדי חלוקה של מעל 50% מהרווח הנקי. בהפניקס זה בא לידי ביטוי שפעילות הביטוח שצורכת הון גדול יותר מניהול נכסים והפצה תצמח פחות וככה החברה תגדיל את התשואה על ההון שלה.
בניהול הנכסים החברה שמה דגש על צמיחה רווחית דרך הורטיקלים הכי רווחיים של הבית – קרנות נאמנות, חבר בורסה, פנסיה וגמל. תוך האצת המוצרים ללקוחות כשירים והשקעות אלטרנטיביות שהחברה מפתחת לבד או בשיתוף פעולה עם שחקנים בינלאומיים.
כנ"ל בפעילות ההפצה – החברה שומרת על פעילות ההפצה כפעילות עצמאית לחלוטין, כזאת שלא מחוייבת בהפצת מוצרי החברה אשר היא מנוע צמיחה ורווח עצמאי, גם פה האסטרטגיה של החברה ברורה צמיחה אורגנית + לא אורגנית.
בתחום האשראי, לאחרונה החברה רכשה את מלוא מניות ״הפניקס גמא״ שהיא שלעצמה חברה בעלת מעטפת שירותים פיננסים רחבה – החל מתחום הסליקה דרך אשראי לנדל״ן ועד ערבויות. לצד זאת הפניקס מיזגה אותה עם חברת הליווי שלה כדי להמשיך ליצור חברה מאוחדת עם מגוון פעילויות אשראי. ובנוסף, הקמת זרוע של אשראי צרכני וגם פה החברה הפכה מחברת ניכיון לחברת שירותים פיננסים עם מגוון תחומי פעילות והנהלה חזקה וותיקה מהתחום.
גם כאן החברה מציגה את ההתמקדות במוצרים רווחים על פני גודל,
האסטרטגיה מכוונת לצמיחה מוגברת במוצרים רווחיים ויותר יציבים כמו פוליסות השקעה ומוצרים ללקוחות כשירים, על פני פנסיה וגמל ששם הצמיחה מכוונת להיות נמוכה יותר ביחס לפוליסות ומוצרי השקעה לכשירים.
בביטוח – החברה ממשיכה עם האסטרטגיה שלה בגידול בביטוח הכללי על פני בריאות וחיים, כמו כן התמקדות בפעילות עם פחות דרישות הון וסיכונים ארוכי טווח משמעותיים תוך שיפור הרווחיות והשקעה בדיגיטציה.
ולבסוף,החברה מדגישה את זה שמעבר לצמיחה והגדלת "שווי הפעילות" היא תחלק לבעלי המניות גם רווחים שוטפים במהלך השנים שילכו ויגדלו ככל שיעבור הזמן.
לסיכום,הפניקס מציגה לנו תוכנית אסטרטגית שעונה על הפרמטרים לתכנית אסטרטגית טובה ואפקטיבית.
יש תכנית ברורה ומפורטת שמראה את הרצון של החברה למקסם את התשואה לבעלי המניות שלה.
תוך שהיא מכוונת לצמיחה והגדלת התשואה על ההון, עם גידול מינימלי בהון הנדרש עבור יעדי החברה.כלומר, הצמיחה תגיע תוך כדי חלוקות של חלק נכבד מהרווח לאורך השנים (40%-50% מהרווח).
החברה מציגה גיוון של פעילויות כאשר כל אחת מהווה בפני עצמה מנוע צמיחה ורווח משמעותי:
בניהול הנכסים – החברה מכוונת לצמיחה עם דגש על המוצרים הרווחיים יותר שלה והמשך פיתוח עסקי של מוצרים בעולמות האלה.
בעולמות ההפצה – החברה שמה דגש על צמיחה אורגנית ולא אורגנית דרך רכישות ומיזוגים, ובנוסף דגש על המשך הגדלת נתח השוק של החברה, ושיווק פתרונות משלימים והגדלת סל המוצרים במגזר.
בעולמות האשראי – החברה השלימה את המיזוג בין הפעילויות השונות לחברה אחת עם הון עצמי מכובד, ותכנס לעולמות האשראי הצרכני שיהוו מנוע צמיחה ביחד עם פעילות האשראי הנוכחית שהייתה קיימת כבר בקבוצה לעסקים ולליווי.
בעולמות הביטוח – גם כן,מתן דגש על מוצרים רווחים ועם סיכון מופחת כגון הביטוח הסיעודי שהחברה בחרה לצאת ממנו.
ולנו נותר רק לקוות שעוד חברות יאמצו את הסטנדרטיים הניהוליים של הפניקס ויפרסמו תחזיות לשוק שיתכוונו לעמוד בהן.
"המידע הכלול בסקירה זו מהווה אינפורמציה ראשונית וחלקית בלבד, לכותב עשויה להיות החזקה בניירות המוזכרים בתיקים מנוהלים/ תיקו האישי או בקרן שהוא עובד בה. סקירה זו ו/או המידע אינו מהווה תחליף לייעוץ/שיווק השקעות אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא. אין לראות בסקירה זו הצעה, המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא לביצוע עסקה כלשהי בניירות ערך או בכל מוצר פיננסי אחר. עורך סקירה זו אינו בעל רישיון והוא מחזיק/עשוי להחזיק בנייר הערך המצוין בסקירה זו. האמור בסקירה זו נאסף ו/או מתבסס על מידע ממקורות שונים אשר לא נבדק על ידי עורך סקירה זו. במידע הכלול בסקירה זו עלולות להיות טעויות ו/או שינויי שוק ו/או שינויים אחרים. כמו כן, המידע כולל תחזיות, הערכות ומידע אחר צופה פני עתיד שמידת התממשותם אינה ודאית כלל. העובדות והנתונים המפורטים במסגרת המידע הנמסר זה הינם כפי שידוע (as is), ללא כל ודאות או מתן התחייבות לדיוקם, או לכך שהציפיות וההערכות המתוארות אכן יתממשו, ותוצאות ציפיות והערכות אלו עשויות להיות שונות באופן מהותי מהתוצאות המתוארות במסגרת המידע. עורך הסקירה אינו לוקח על עצמו כל אחריות שהיא לכל הפסד או הוצאה מכל סוג שהוא, לרבות ישיר ו/או עקיף, שיגרמו למי שמסתמך על האמור בסקירה זו, כולו או חלקו, ככל שייגרמו, ואינם מתחייבים כי שימוש במידע הכלול בסקירה זו עשוי ליצור רווחים בידי העושה בו"